市场趋势:主题投资继续超越大盘

　　近5日指数出现恢复性上扬,但主题投资的收益率出现明显活跃迹象。新疆区域主题上涨7.04%说明在大盘上升的背景下,结构性机会大幅超越大盘。稀土永磁主题上涨6.08%,超额收益率逐步显现,股指期货板块也出现明显上涨,主要受到RQFII和转融通机制的刺激。以上数据说明,主题投资机会依然具有超越大盘的可能性。上周主题投资组合收益率最高收益率为9.80%,后期收窄至-1.88%。

　　市场环境:旅游旺季到来,国务院节能环保政策发布

　　数据显示,2011中期景区子行业的收入同比增20%,权益净利润同比增49%;中期ROE(可比)为4.51%,同比大幅提升1.2个百分点。主业毛利率大增、财务费用率下降,是本期利润增速远高收入增速的原因。三季度将进入估值切换期,另外节假日等因素将令板块上行空间进一步打开。同时,国务院常务会议上讨论通过了《全国地下水污染防治规划》。会议提出,到2015年,要初步控制地下水污染源,初步遏制地下水水质恶化趋势,全面建立地下水环境监管体系;到2020年,对典型地下水污染源实现全面监控,重要地下水饮水水源水质安全得到基本保障,重点地区地下水水质明显改善,地下水环境监管能力全面提高,建成地下水污染防治体系。为达到上述目标,会议提出以下措施:抓紧开展地下水污染状况调查和评估,划定地下水污染治理区、防控区和一般保护区。提高城镇生活污水处理率和回用率,加强垃圾填埋场建设和治理等

　　主题判断:旅游、节能环保主题攻守兼备

　　综合以上判断,旅游主题真正具有高成长潜力的个股估值开始具有吸引力。旅游板块当前估值看,截至上周末,旅游重点公司2011年动态PE算术均值32.7 倍。而根据一致预期计算的旅游板块2011年动态估值32.7倍,重点公司整体估值31.8倍。建议重点关注景区类子行业的长期发展动力,可适当关注峨眉山(000888)、云南旅游(002059)、黄山旅游(600054)。我们同时认为,节能环保行业作为转型经济重点行业,其发展空间巨大。我们重点关注受益于“十二五”期间污水处理行业“量”“质”双提升的上市公司。同时结合当前市场投资偏好,从创业板中选取优质公司。本期策略组合关注公司为:汇川技术(300124)、永清环保(300187)、碧水源(300070)。

　　策略组合:

　　由于本次组合在市场上扬时推出,在注重安全边际的同时,更为注重相对强势的主题投资和估值对市场的影响,本次组合为峨眉山(000888)、云南旅游 (002059)、黄山旅游(600054)、汇川技术(300124)、永清环保(300187)、碧水源(300070)。

　　投资组合风险分析:

　　目前主要风险为美债危机、欧债危机、流动性紧缩、外盘波动等系统性风险。